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押注“物理AI”需要持续、巨额的真金白银投入，资金压力始终存在。根据公开信息及财报数据，2025年第四季度，小鹏研发支出达28.7亿元，同比与环比分别增长43.2%和18.3%；全年研发投入更是增至94.9亿元，同比大幅增长47.0%。尽管截至2025年12月31日，小鹏现金及等价物为476.6亿元，较2024年末的419.6亿元有所增长，但相比2025年第三季度末的483.3亿元已出现环比下降，这也从侧面反映出高强度研发对现金流的持续消耗。
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公开募股从来不是“是否进行”的选择题，而是“能否赶上窗口”的生存题——一旦Mythos增长不及预期，或价格战导致收入增速下滑，估值可能遭遇腰斩。所幸在紧锣密鼓的准备期，Anthropic连续获得两重外部利好。
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Newcastle upon Tyne
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